Новости

Jul 04, 2023

Денежный доктор, который убивал инфляцию в течение 50 лет, говорит, что ФРС провела чрезмерную коррекцию и вызовет рецессию

Экономист Стив Ханке сделал 50-летнюю карьеру глобального «финансового доктора».

Экономист Стив Ханке сделал 50-летнюю карьеру в качестве глобального «финансового доктора», консультируя глав государств и министров финансов от Индонезии до Казахстана. В настоящее время он работает с двумя кандидатами в президенты в Южной Америке, чтобы подавить инфляцию: в Венесуэле Роберто Энрикес, кандидат от Христианско-демократической партии COPEI на выборах 2024 года, нанял Ханке в качестве главного экономического советника, которому поручено разработать валютный фонд. В Аргентине помощники кандидата от либертарианской партии Хавьера Милея, который будет баллотироваться на пост лидера нации в октябре, консультируются с Ханке по поводу плана борьбы с ценовым взрывом, который в марте достиг 103%. Но есть одна страна, которой он, кажется, не может помочь: Соединенные Штаты.

Сегодня Ханке, профессор прикладной экономики в Университете Джона Хопкинса, обвиняет Федеральную резервную систему США в том, что она отказывается выполнять рецепты, которые помогли обеспечить сочетание низкой инфляции и крепкого здоровья во многих слабых экономиках. По мнению Ханке, ФРС, приняв безрассудную политику, которая привела к росту цен, а затем не предвидела приближающуюся волну, теперь слишком долго использует чрезмерную, грубую силу, чтобы убить дракона, который уже убит. «Инфляция — это зеркало заднего вида, а ФРС даже не подозревает об этом», — говорит он. «Денежный кризис, который он сейчас навязывает, направлен на решение проблемы, которая уже решена, и эффект от этого будет заключаться в подрыве потребительского спроса и экономического роста».

Ханке является ведущим сторонником монетаризма, убежденного в том, что изменения в денежной массе являются главной силой, определяющей уровень инфляции, а также рост или сокращение ВВП. Милтон Фридман, самый знаменитый его поборник и наставник Ханке, имел монетаристскую формулу изменений в четырех ее компонентах: MV = Py (денежная масса, умноженная на скорость обращения денег, равна уровню цен, умноженному на количество товаров и услуг), красующуюся на его красном Cadillac California. Номерной знак. Как объяснил Фридман: «Инфляция всегда и везде является денежным явлением в том смысле, что она может быть вызвана только более быстрым увеличением количества денег, чем увеличения выпуска». Денежная масса в широком смысле определяется как М2 и показывает все деньги, которые можно легко потратить, включая наличные в обращении, чековые и сберегательные депозиты, а также средства на счетах денежного рынка. Проще говоря, монетаристы утверждают, что инфляция возникает, когда рост М2 опережает рост производства товаров и услуг, так что на каждый новый автомобиль, полупроводник или авиакресло, появляющееся на рынке, уходит больше свежих денег.

Ханке утверждает, что ФРС вызвала инфляционный взрыв, проигнорировав денежную массу и одновременно производя ее в избытке. Теперь это проваливает лечение, игнорируя важность M2 и слишком сильно сжимая. «Во-первых, ФРС спровоцировала абсолютно беспрецедентный взрыв М2, который, по утверждению председателя [Джерома] Пауэлла, не окажет никакого влияния на инфляцию», - удивляется Ханке. «ФРС поставила дымовую завесу относительно причин, всех этих немонетарных внешних факторов, которые должны были быть ответственны за резкий рост индекса потребительских цен (индекса потребительских цен). Это был шок от COVID, шок от нефти и ОПЕК, шок от войны в Украине. , шок в цепочке поставок. Все эти вещи влияют только на относительные цены, на то, как, скажем, цены на подержанные автомобили растут, в то время как стоимость бытовой техники остается неизменной, а не на общую инфляцию, которая полностью зависит от денежной массы. У вас есть 785 экономистов в система ФРС, однако ни одна из известных нам систем не предсказала инфляционный всплеск».

Сейчас, говорит Ханке, ФРС проводит денежную политику. «Центральный банк внезапно резко повернул механизмы вспять», — говорит он. «ФРС использует количественное ужесточение, или QT, чтобы выкачивать деньги, которые потребители вынуждены тратить, чрезвычайно быстрыми темпами. В то же время банки значительно усложняют получение автокредитов или ипотечных кредитов». По его словам, сокращение кредитования в основном не является результатом большого повышения процентных ставок ФРС. «Конечно, это сыграло свою роль, сделав кредиты более дорогими, но повышение ставок влияет на то, что действительно важно, — на траекторию денежной массы», — говорит он.