Блог

May 07, 2023

Nordic Flanges Group (STO:NFGAB) не испытывает недостатка в долгах

Анализ акций Говард Маркс хорошо выразил это, когда сказал это, а не

Анализ акций

Говард Маркс хорошо выразил это, когда сказал, что вместо того, чтобы беспокоиться о волатильности цен на акции, «возможность безвозвратных потерь — это риск, о котором я беспокоюсь... и каждый практический инвестор, которого я знаю, беспокоится». Когда вы оцениваете, насколько он рискован, вполне естественно учитывать баланс компании, поскольку в случае краха бизнеса часто возникает задолженность. Как и во многих других компанияхNordic Flanges Group AB (опубликовано) (STO:NFGAB) использует долг. Но более важный вопрос: какой риск создает этот долг?

Вообще говоря, долг становится настоящей проблемой только тогда, когда компания не может легко погасить его ни за счет привлечения капитала, ни за счет собственного денежного потока. Если дела пойдут совсем плохо, кредиторы смогут взять бизнес под свой контроль. Однако более распространенный (но все же болезненный) сценарий заключается в том, что компании приходится привлекать новый акционерный капитал по низкой цене, что приводит к постоянному размыванию акционеров. Конечно, долг может быть важным инструментом в бизнесе, особенно в капиталоемком бизнесе. Первым шагом при рассмотрении уровня долга компании является рассмотрение ее денежных средств и долга вместе.

См. наш последний анализ Nordic Flanges Group.

Как вы можете видеть ниже, на конец декабря 2022 года долг Nordic Flanges Group составлял 66,7 млн ​​крон по сравнению с 30,9 млн крон год назад. Нажмите на изображение для более подробной информации. Однако у компании также были наличные средства в размере 5,45 млн крон, поэтому ее чистый долг составляет 61,3 млн крон.

Из последнего балансового отчета мы видим, что у Nordic Flanges Group были обязательства на сумму 69,7 млн ​​крон, подлежащие погашению в течение года, и обязательства на сумму 36,2 млн крон, подлежащие погашению после этого года. Для компенсации этих обязательств у компании были денежные средства в размере 5,45 млн крон, а также дебиторская задолженность на сумму 19,8 млн крон со сроком погашения в течение 12 месяцев. Таким образом, общая сумма его обязательств на 80,7 млн ​​крон превышает сумму денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности.

Если учесть, что этот дефицит превышает рыночную капитализацию компании в 69,3 млн крон, вы вполне можете внимательно просмотреть баланс. Гипотетически потребовалось бы чрезвычайно сильное размывание, если бы компания была вынуждена погасить свои обязательства путем привлечения капитала по текущей цене акций.

Мы измеряем долговую нагрузку компании относительно ее прибыли, рассматривая ее чистый долг, разделенный на ее прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA), и рассчитывая, насколько легко ее прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) покрывает проценты. расходы (покрытие процентов). Преимущество этого подхода заключается в том, что мы принимаем во внимание как абсолютный размер долга (от чистого долга к EBITDA), так и фактические процентные расходы, связанные с этим долгом (с его коэффициентом покрытия процентов).

Акционеры Nordic Flanges Group сталкиваются с двойным ударом: высоким соотношением чистого долга к EBITDA (6,2) и довольно слабым процентным покрытием, поскольку EBIT всего в 0,036 раза превышает процентные расходы. Это означает, что мы считаем, что у него тяжелая долговая нагрузка. Одним из положительных факторов для Nordic Flanges Group является то, что за последние двенадцать месяцев она превратила прошлогодний убыток EBIT в прибыль в размере 329 тыс. крон. Нет сомнений в том, что больше всего о долге мы узнаем из баланса. Но вы не можете рассматривать долг в полной изоляции; поскольку Nordic Flanges Group потребуется прибыль для обслуживания этого долга. Поэтому, рассматривая долг, определенно стоит обратить внимание на тенденцию доходов. Нажмите здесь, чтобы просмотреть интерактивный снимок.

Наконец, в то время как налоговики могут обожать бухгалтерскую прибыль, кредиторы принимают только наличные. Поэтому стоит проверить, какая часть прибыли до вычета процентов и налогов (EBIT) обеспечена свободным денежным потоком. В целом за последний год Nordic Flanges Group продемонстрировала существенный отрицательный свободный денежный поток. Хотя это может быть результатом расходов на экономический рост, это делает долг гораздо более рискованным.

Честно говоря, как покрытие процентов Nordic Flanges Group, так и ее опыт конвертации EBIT в свободный денежный поток вызывают у нас некоторое беспокойство по поводу уровня ее долга. При этом способность компании увеличивать EBIT не вызывает особого беспокойства. Рассмотрев обсужденные данные, мы считаем, что у Nordic Flanges Group слишком большая задолженность. Для кого-то такой риск является приемлемым, но он, конечно, не помогает нашей лодке. Балансовый отчет, очевидно, является той областью, на которой следует сосредоточиться при анализе долга. Но в конечном итоге каждая компания может содержать риски, существующие за пределами баланса. Например, мы определили